近日，市场消息传出，融创中国（01918.HK）商票逾期未兑付，被供应商堵门维权。记者在微博、知乎上查询发现，不少网友贴上商票截图，力证所持融创商票早已逾期，却迟迟未被兑付。对此，接近融创中国方面的知情人士向银柿财经记者透露，融创正积极与商户协商，寻找展期空间。
当日收盘，融创中国报8.72港元每股，股价再创年内新低。而就在1月13日，融创中国发布配股公告后当天，股价创下单日最大跌幅纪录。两年来，融创中国股价已下跌超80%。
银柿财经记者采访，融创的商票，似乎不止是逾期兑付这么简单。
“线上清算”改“线下清算”？
自称在四川某能源公司业务管理部任职的小方告诉银柿财经记者，公司共持有价值为900万元的融创商业承兑汇票，开具方是成都融创文旅城投资有限公司（以下简称“成都融创文旅城”）。目前，成都融创文旅城陆续兑付了850万元，还剩一张50万元的商票逾期月余还无消息。
“我们公司主要做建材供应，和融创合作的项目是成都融创文旅城六期C-4-2地块项目，而我们是项目建设公司的供应商。”小方称，正是基于对融创品牌的信任，他们接受了上游项目建设方的支付的融创商票。
由小方提供的商票显示，商票的出票人为成都融创文旅城，收款人为某建设公司，汇票到期日为2021年12月13日。“（去年）12月份，商票到期后，我们跟融创那边联系，那边说系统问题，让我们在银行商票系统点击‘提示付款’后，把付款方式由‘线上清算’改为‘线下清算’，元旦后再兑付。但是一直到1月17日，我们的商票还是没有兑付出来，就一直让我们等着，说在想办法。”小方表示。
记者按照小方提供的票据号码在上海票据交易所官网进行查询，结果是“查无此票或该票据已结清、作废或失效”。小方表示，自己公司的财务人员在银行的客户端上是可以查询到该商票的，不过截至发稿前，记者并未收到小方提供的更多证据。
无独有偶，记者在微博上发现，还有一位用户也声称，“按照长春融创的要求，将‘线上清算’改为‘线下清算’，但最后也仍未收到融创方面的兑付”。这位微博用户的聊天截图显示，一位备注为“融创天旗李世锋”的用户称，“旗盛因涉及诉讼，银行账户被冻结，需要对方配合改成线下兑付，预计元旦后账号恢复，并支付票据款项。”
按照“融创天旗李世锋”的指示，该微博用户所在的公司对吉林省旗盛房地产开发有限公司（以下简称“吉林旗盛”）出具了“商票情况说明”：“操作失误，商票兑付点击线下清算，望贵司同意进行线下清算，兑付商票”。
也就是说，持票人要先表明是自己误操作错选了“线下清算”，再请求承兑方“将错就错”，同意线下清算。
穿透后的吉林旗盛股权显示，这家公司是融创中国旗下子公司之一。
更改兑付方式有风险
“一般来说，商票双方因特殊原因无法完成线上清算的，如果承兑方提出进行线下清算，双方达成一致，是可以改成线下清算的。但即便选择线下清算，承兑人也应当在约定时间内完成兑付。”诸葛找房数据研究中心分析师梁楠表示。
所谓线上清算又称票款对付，是结算双方通过电子商业汇票系统与大额支付系统的实时连接，票据交付和资金支付同时完成，并互为条件的一种交易方式。选择这种清算方式，银行系统会在双方确认后，自动将资金从承兑人的账户划转到持票人的账户，同时将商票的状态更改为“已结清”。
而线下清算则是票据交付与资金支付相互独立的结算方式，此时商票系统与资金系统是断开的。在电子票业汇票系统内，持票人如果选择“线下清算”，承兑人就可以点击“确认付款”，该票据状态就会显示为“已结清”，不论此时资金是否已实际划转。选择这种方式，资金划转需要人工在线下操作，比如电汇、转支、现金支付等，时间上往往要晚于系统内的“已结清”时间。
“简单来说，线上清算就是一手给票一手给钱，线下清算则可能是一方已经交还了商票，另一方并不一定能给钱。”北京市京师律师事务所票据纠纷法律事务部主任武希奇解释道，“线下清算基本上是靠付款人的诚信了，银行的系统对其已经没有约束力。”
武希奇表示，将商票从“提示线上付款”改为“线下清算”的行为本身就隐藏着巨大的风险，所以将“提示线上付款”改为“线下清算”必须征得持票人同意。
“商票从‘提示线上付款’改为‘线下清算’，一定程度上是由于承兑方财务状况不佳，兑付能力较弱，这种情况下可能存在承兑方拖延回款或者不回款的风险。”梁楠提醒道。
如果用网购打比方，相当于一个人网购了商品，在不清楚对方有没有发货、也没有收到快递的情况下就点击了“确认收货”，支付了货款。或者是一个卖家，在没有确定买家已经付钱的情况下，就先选择了发货。买家收到货后能否按时付款，是个未知数。
但是在现实中，供应商为了尽早拿到钱，有时会选择这种高风险方式。
汇票承兑新规出台
事实上，自2021年下半年，房地产全行业出现流动性危机，多家房企的商票逾期。上海票据交易所公布的截至2021年12月31日商票持续逾期名单显示，484家企业上榜，其中房企共计98家，数量仅次于批发和零售业的146家。
其中，荣盛发展（002146.SZ）、绿地控股（600606.SH）、佳兆业集团（01638.HK）、中南建设（000961.SZ）、世茂集团（00813.HK）、佳源国际控股（02768.HK）、宝能集团、中洲控股（000042.SZ）、鑫苑置业（XIN.N）、新力控股集团（02103.HK）、中国恒大（03333.HK）等十余家大中型房企，均有子公司出现在本期逾期名单中。
上海票据交易所公布的《2021年10月至12月延迟披露名单》中，记者粗略统计，融创系上榜公司超过30家。
上海正策律师事务所律师董毅智直言，“处于风险状态的房企不兑付商票这件事，很正常。头部民营的部分房企出现票据违约的情况也非常多。”
“拒绝兑付票据最直接的作用就是有损商誉，以后可能就没有人愿意接受这个房企的商业承兑汇票了。如此，该房企的商业承兑汇票的贴息就会很高。”董毅智补充道，“融创中国目前的贴现价格已经在30%~32%之间。”此前银柿财经记者曾报道，贴现比例越高，商票风险越大（详见报道《商票融资：打开房企风险暗门》）。
为了进一步规范商业汇票承兑、贴现与再贴现行为，促进票据业务健康发展，近日，中国人民银行会同银保监会修订了《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》，形成《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法（征求意见稿）》（以下简称“《办法》修订稿”），并向社会征求意见。
“近年来，一些房地产企业开具的商业票据未能到期兑付。《办法》修订稿规定承兑人应经营和财务状况良好，具备到期付款能力，并明确具体要求，有助于从源头上防控商业票据风险。”招联金融首席研究员董希淼对媒体表示。
董毅智指出，《办法》修订稿明确了承兑和贴现资质要求，即作为承兑基础的一点是承兑人应经营和财务状况良好，具备到期付款能力。而持票人申请贴现，应具有真实交易关系。另一方面，《办法》修订稿指出，商业汇票的付款期限自出票日起至到期日止，最长不得超过6个月。“缩短期限的原因或与希望减轻中小企业占款压力有关。”董毅智解读道。
此外，按照《办法》修订稿要求，中国人民银行、银保监会对超出承兑限额和付款期限、未按规定披露信息、逾期兑付、无真实交易关系承兑贴现、欺诈骗取承兑贴现、未经许可从事票据贴现的依法追究责任。
在董毅智看来，“这一条直接将市场中进行票据贴现业务的个人以及机构套上了‘非法集资’的可能，过往的'票贩子’赚取利差的这类行为不仅不符合规定要求，甚至将涉嫌违法。”
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